O centralizare a datelor oferită de Prime Transaction arată că
majoritatea emitenţilor de la cota BVB oferă randamente superioare
depozitelor bancare.
Adrian Mitroi: Dividendele sunt o recompensă cu
impact emoţional, însă nivelul lor arată că încă suntem într-o etapă a
randamentelor mici.
"Orice corecţie poate să pulverizeze dividendele".
Majoritatea companiilor listate la Bursa de Valori Bucureşti au anunţat
dividende care la actualele cotaţii din piaţă oferă randamente
superioare depozitelor bancare, atrage atenţia casa de brokeraj Prime
Transaction. Astfel, trei emitenţi, respectiv Transelectrica SA (TEL),
Nuclearelectrica SA (SNN) şi COnted SA Dorohoi (CNTE) au randamente de
aproximativ 13% ale dividendului brut, nouă companii oferă
investitorilor randamente de 7-10%, în timp ce opt societăţi vin cu
randamente de 5-6% scăzute din perspectivă istorică pentru titlurile de
equity, dar deja la niveluri aproape duble faţă de dobânzile bancare.
Trei simboluri au o valoare a randamentului brut de 3-4%, în jurul
câştigurilor obţinute de deponenţi, în timp ce alte cinci acţiuni au
yield-uri mai mici de trei procente. Alumil Rom Industry, producător de
tâmplărie de aluminiu rămas în uitare pe Bursă de mult timp, reprezintă
"anomalia" din acest tabel, cu un randament brut al dividendului de
46,24%.
Diversificarea între acţiunea de dividend şi cea de creştere, o reţetă aproape obligatorie post-criză
"Dezintermedierea este mai profitabilă decât reintermedierea", a declarat pentru Curierul Naţional
analistul financiar Adrian Mitroi, care aminteşte că parcurgem o etapă
de represiune financiară, marcată de randamente reduse. Sub acest
aspect, dividendele reprezintă cea mai scumpă formă de amăgire, având şi
neajunsul de a disipa investitorul în taxe suplimentare.
Totuşi,
între economisirea care urmăreşte obţinerea unui randament şi încercarea
de prezervare a capitalului prin investiţii în active reale,
plasamentele în acţiunile purtătoare de dividend pot reprezenta o
oportunitate favorabilă în măsura în care combină elementul de
prezervare cu cel de apreciere a capitalului, mai spune Mitroi.
Paradigma
investiţională s-a modificat post-criză, aşa cum s-a schimbat şi în
ceea ce priveşte locurile de muncă. Astfel, mai importantă decât
diversificarea sectorială este cea pe stiluri de investiţie, respectiv
între investiţiile de venit (axate pe acţiunile purtătoare de dividende)
şi cele de creştere în care sunt achiziţionate acţiuni ale companiilor
care cuceresc cote de piaţă de la competitori. Găsirea unui mix eficient
este importantă pentru că investiţia pe venit nu este recomandabilă
decât la pachet cu cea de creştere, mai spune Mitroi, amintind că
emitenţii care scot cash de pe bilanţuri pentru a-l returna pentru
acţionari sacrifică din creşterea viitoare.
Cele mai bune dividende, de la stat şi pentru stat
Economia de stat plăteşte investitorii, iar cea privată nu are idei de
investiţii, explică Adrian Mitroi contextul în care emitenţii de la BVB
aleg să returneze cash către acţionari. Însăşi faptul că fac acest lucru
arată, însă, că au ieşit din etapa dificultăţilor de returnare a
capitalului către investitori.
Poate că nu e cel mai eficient, dar emoţional este bine
Distribuirea
de dividende exprimă o gratitudine a managementului faţă de acţionarii
care aleg să stea alături de companie, dar nu sunt eficiente din punctul
de vedere al randamentului nominal şi real investit. Într-o lume
marcată de marje mici pe tot lanţul trofic (deponent, investitor,
companii), în care investitorii sunt atenţi la fiecare procent,
dividendele au un rol emoţional important, mai spune Mitroi, care predă
un curs de finanţe personale şi comportamentale la Bucureşti.
O răsplată după un an de perpelire
Cei mai mulţi emitenţi au oferit randamente ale dividendului peste
reperul de 3,5% pe care îl putem avea în vedere ca relevant pentru
depozitele cu scadenţa la un an. Aşadar, cei care au în vedere un
orizont mai mare de şase luni şi care pot trece peste fluctuaţiile
inerente de pe Bursă, au şi varianta unui plasament în acţiunile
purtătoare de dividende.
Investiţia de venit (dividend) este una pe termen lung; eşti obligat să
cumperi şi să stai pe risc până la data dividendului, aminteşte Mitroi,
care aduce în atenţia investitorilor şi reversul medaliei: "Orice
corecţie poate să pulverizeze dividendele".
Capitalul românesc este temător după dezastrul bulei imobiliare
Activitatea
slabă de pe Bursă ar putea fi un avertisment că economia românească
traversează o perioadă de expectativă prelungită. "Deficitul de IPO-uri
şi de tranzacţionare de capital privat denotă faptul că acum capitalul
românesc este parcat", ne-a declarat Adrian Mitroi. Acesta nu plăteşte
dividend după ce a fost vătămat când a părăsit mediul de afaceri
propriu-zis la jumătatea deceniului trecut pentru investiţii greşite în
imobiliare şi în active financiare. Capitalul autohton ar putea reveni
treptat, însă acesta apare ca un proces de durată.
Sursa: www.curierulnational; 9 aprilie 2014; autor Adrian Panaite
